九游会ag官方网站三一重工(600031)全球最大的混凝土机械制

  •   公司是全球工程 机械装备的领先企业。公司产品主要包括混凝土机械、挖掘机械、起 重机械、桩工机械和路面机械,其中泵车、拖泵、挖掘机、履带起重 机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌挖掘机、混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位,泵车产量居世界首位。

      21世纪以来,随着中国经济的高速增长,工程机械行业也迎来了发展的高峰期。2006年到2010年是第十一个五年计划,2008年国家提出四万亿投资计划,工程机械行业迎来产能的迅速扩张期,以挖掘机为例,五年销量年复合增长率约为30%。从2011年开始到2015年,下游基建和地产增速开始放缓,因此工程机械行业也开始出现了滑坡,挖掘机销量逐年递减,五年销量年复合增长率约为-21%。16年之后房地产新开工面积开始反弹,由负转正,而基建投资增速保持高位,行业再次迎来景气时期,16年挖掘机销量同比增长24.8%,17年增速更达到了99.5%,几乎翻倍。目前行业依然处于周期顶部,18年销量同比增速为45%,19年增速为15.9%,预计高景气度将持续。

      公司是全球最大的混凝土机械制造商,为行业内最强的混凝土成套设备供应商,九游会ag官方网站泵车全球市场占有率为41%,近年来市场份额稳中有升。公司挖掘机械19年销量 同比增长29%,市场份额进一步提升至25.9%,较同期提升2.8%,领先第二名的卡特彼勒约14个百分点,继续领跑市场,国内市场连续九年蝉联销量冠军。未来需求将继续保持旺盛,公司的市场份额有望进一步扩大。

      我们对公司采取同类可比的估值方法,A股工程机械公司普遍的估值在10-13倍PE, 其他国内龙头企业估值在12倍左右,而挖掘机行业领头羊美国卡特彼勒的估值在13-14倍PE之间。考虑公司国内绝对龙头的地位以及未来的高成长性和高确定性,市占率将稳步提升,龙头地位会愈发稳固,根据同业估值的方式,我们给予公司14倍PE估值,目标价为23.10元,对应2020年3.5倍 PB,相对于现价有20.7%的上升空间, 首次覆盖给予买入评级。

    发布时间 : 2021-02-25 01:32